您当前的位置:黄舣新闻>综合>货币宽松将全球经济引向哪里?

货币宽松将全球经济引向哪里?

时间:2019-10-28 08:08:24

随着欧洲央行9月份宣布降息,欧洲和美国的货币政策开始同时放松,这标志着全球新一轮降息。自2019年以来,全球30多个经济体相继宣布降息,一些经济体甚至数次降息,表明全球经济基本面正处于恶化状态。上述降息措施的实施将在一定程度上促进全球流动性的恢复,有助于缓解各国的融资压力,促进投资和消费的增长。另一方面,过去的经验表明,降息不太可能成为拯救经济的“灵丹妙药”。在全球经济增长放缓的背景下,更有必要警惕流动性阀再次打开后债务负担加深和资产价格泡沫带来的潜在冲击。

新兴市场将有“喘息的空间”

随着全球货币政策同时转向宽松,新兴市场将有“喘息空间”。然而,由于自身的结构性问题或地缘政治因素,一些经济体可能成为潜在的风险来源,例如阿根廷8月总统初选引发的金融动荡,这场动荡仍在酝酿之中。阿根廷政府于8月15日宣布了一系列外汇管制措施,并于8月28日宣布了一项被外界公认为重大违约的“债务延期支付”计划。国际评级机构惠誉(Fitch)指出,阿根廷的商业信心下降,银行业面临的风险增加。穆迪下调阿根廷主权评级后,调整了175只阿根廷债券基金的评级。鉴于阿根廷今年将有600多亿美元的公共债务到期,本届政府和赢得初选的反对党将在10月总统大选前继续角力,阿根廷的金融风险不容忽视。此外,对沙特石油设施的袭击不仅影响原油市场,还可能推高国际能源成本,增加投资者的风险规避,进一步加剧当前世界经济和国际金融市场的脆弱性。

欧洲和美国的金融市场波动更大

2019年第三季度,全球经济政策不确定性指数升至历史高点,原因是全球贸易紧张局势加剧,英国英国退出欧盟的进步和前景恶化。主要经济体的收益率曲线是颠倒的,特别是颠倒的美国国债收益率从10年/3个月延长到10年/2年。美国和世界经济增长放缓甚至衰退的风险增加了。一些主要欧洲经济体出现负增长。各种因素导致了金融市场参与者信心的下降、风险厌恶的增加和市场的另一场动荡。美国股市在第二季度末开始波动更大。S&P 500波动率指数vix触及去年12月中旬以来的最高水平,偏斜度指数(又称“黑天鹅”指数)也大幅反弹。

债券市场收益率大幅下跌。

债券市场是另一回事。低通胀、对经济增长放缓的预期、投资者转向安全资产等因素,使得主要经济体的债券,尤其是收益率相对较高的美国债券,成为全球投资者追逐的避险资产。负利率债券也吸引了更多的投资者,规模已经达到17万亿美元的高位。这些因素导致美国10年期国债收益率进一步下降。美国10年期国债收益率再次大幅下跌至2%以下,创下1.47%的历史新低。投资者对安全资产的需求也将黄金价格推至多年高点。贸易冲突和全球增长放缓导致新兴市场的资本流动从上半年的流入转向流出。新兴市场股票(主要是亚洲市场)在8月遭遇大范围抛售,净流出为2016年11月以来最大,债券资本流入大幅减少。哥伦比亚比索和其他新兴市场货币对美元的汇率已跌至历史最低水平。另一方面,阿根廷由于货币大幅贬值和债务危机风险上升,实施了资本管制措施。

展望第四季度,影响全球金融市场稳定的主要因素有:全球经济政策的不确定性,包括贸易政策和货币政策、英国退出欧盟的进展、地缘政治冲突、美国和其他发达经济体增长放缓或衰退的风险等。随着美联储降息,同时美国财政赤字和政府债务继续上升,这意味着货币和财政政策促进增长的空间非常有限,这可能会加深投资者的不安。世界主要经济体的颠倒收益率曲线,特别是美国国债收益率曲线的颠倒区间、区间和持续时间,已经达到或接近上次衰退开始前的状态。这不仅增加了近期衰退的可能性,而且直接影响银行业的盈利能力和信贷扩张能力。融资条件可能会进一步收紧整体金融状况。美国等发达经济体的股市可能大幅下跌,波动性和市场风险也可能上升。随着S&P全球1200指数之间的相关性升至接近0.4,全球股市的系统性市场风险也在上升。

继续推高债务水平

主要经济体普遍降息可能会继续推高已经很高的债务水平,促使信用不佳的企业进一步增加债务,投资者也将进一步向高风险资产倾斜。然而,随着经济增长放缓,企业财务状况恶化,利润增长及其预期降低,更多3b债券发行企业可能被降级,导致垃圾债券增加。;然而,那些必须持有投资级债券的投资者将不得不出售垃圾级债券,导致市场流动性风险上升。全球债务增长难以缓解,特别是在新兴经济体,阿根廷、巴西、埃及、巴基斯坦和南非的债务状况更加脆弱,一些国家可能面临更大的偿还风险。此外,新兴经济体企业的短期再融资需求远高于发达经济体,未来可能会保持高位。美元指数仍然很高,并且可能保持强劲,因此即使在降息的条件下,美元债务高的经济体,特别是美元债务/国内生产总值比率最高的智利、土耳其、韩国、马来西亚和巴西的外债负担可能会进一步增加。

美国金融危机加剧

第三季度,美国金融市场整体风险上升,呈现先低后高的趋势。许多领域的风险指标已经恶化。反映金融市场整体风险状况的指标rofci也从第二季度的37个季度平均水平上升至41个季度,从一个安全区转移至一个不稳定区。其中,市场风险、信用风险和宏观经济风险上升,流动性风险和外汇市场风险相对稳定。风险形势恶化的主要原因是全球贸易摩擦加剧,前景更加不明朗,美国经济增长放缓,未来两年衰退风险上升,全球增长放缓趋势更加明显。这些因素部分抵消了美联储放松货币政策的积极影响,导致市场信心下降。预计正负因素都将影响该指数下一季度的走势,不确定性因素可能会上升。主要的不确定性仍然是中美贸易摩擦、英国退出欧洲的前景以及美联储的货币政策。rofci可能仍处于不稳定区域的边缘。

广东快乐十分

栏目热门
随机新闻

© Copyright 2018-2019 podiyi.com 黄舣新闻 Inc. All Rights Reserved.